阜新隔热条PA66 净利增长30！这几工程机械龙头掘金“新蓝海”

过半的工程机械公司2025年纪迹杀青增长，行业龙头外洋收入占比60，这些征象预示着行业的景气度在快速回升。 

工程机械行业正展现出明确的复苏势头。放胆2026年4月7日，在已深化2025年纪迹的工程机械行业23上市公司中，有13事迹杀青同比增长，占比达56.5。龙头企业推崇尤为亮眼，三重工、中联重科均杀青“营收双位数增长、净利润增幅30”。关系词，刻下行业的回暖并非传统基建驱动的浅易复制，而是国内务策托底与外洋市集蔓延、人人化收入结构化共同作用的效果。行业景气度回升已从企业财务报表蔓延至销售数据与市集指数，个由表里需共振驱动的新周期正在开启。

行业景气度握续回升

工程机械行业景气度正握续回升，市集复苏信号明确。放胆2026年4月7日，申万工程机械行业已有8公司深化2025年安闲年报，另有8公司深化2025年年度事迹快报(剔除重叠数据)。统计数据涌现，论是安闲年报如故事迹快报，均有4(占比50)公司杀青事迹同比增长。

在深化安闲年报公司中，金谈科技(301279.SZ)、三重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)均杀青“营收双位数增长、净利增30” 的质地增长态势；土机行业龙头山股份(000680.SZ)事迹亦稳步增长9.86。在深化事迹快报公司中，万通液压是8深化快报公司中唯杀青营收和利润均双位数增长的公司(营收同比增长11.14、归母净利润同比增长16.45)。

除了上述公司，另有7工程机械公司曾深化2025年纪迹预报(剔除已深化年报和事迹快报公司)，其中有5公司杀青事迹同比增长，占比达71.43。唯万密封、中际联推崇出众，预报2025年净利润同比增长上限分歧为84.31、74.71。

综统计上述23公司事迹推崇，有13杀青同比增长，占比56.5，涌现行业盈利面正在扩大。

关于行业2025年的景气情况，行业龙头三重工在2025年年报中作念出分析，其暗意：2025年，国内工程机械行业步入仁爱复苏与结构化的新阶段。在“大畛域斥地新”政策、揽子增量宏不雅政策托底，以及“机器替东谈主”趋势的共同催化下，国内市集景气度稳步回升。外洋工程机械市集展现建壮韧，非洲、东南亚等新兴市集需求郁勃，工程机械厂商的人人份额与盈利身手杀青稳步升迁。

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山股份不异在年报中暗意，“2025年，工程机械行业驱动呈位趋缓、稳中有进态势，工程机械销售向好，对外生意杀青较快增长，举座展现出较强韧。”

东吴证券在研报中暗意，工程机械行业自2025年下半年投入景气成立通谈。其判断，刻下行业处于上行周期开头，改日2–3年板块利润增速有望保管在20以上，中枢场所2026年估值仅10倍–16倍，具备成立价值。

值得提的是，近期深化的3月CMI(工程机械市集指数)也佐证了工程机械行业处在景气回升阶段。公开数据涌现，3月CMI录得132.96，同比增长3.42，环比增长26.12。该指数在历经11 个月后重返蔓延区间，标识着国内工程机械市集从容投入旺季。

此外，2026年政府责任叙述明确通过弥远格外国债支握斥地新及“两重”建设。叠加2016–2020年销售峰期的斥地投入置换期，以及“国四”排放圭臬动老旧斥地出清，国内新需求正握续平稳开释，为行业景气度的握续回升提供了坚实撑握。

行业龙头公司之的徐工机械(000425.SH)在近期摄取机构调研时指出，国内工程机械市集正呈现积迹象，格外是土石机械已纠合多月杀青销量转正。弥远来看，国“两步走”计谋握续进，城市化不平衡带来的投资空间、斥地当然新需求、新能源产业拉动以及细分域增长后劲，均为行业复苏提供能源。叠加紧要模样落地，瞻望2026年内销市集将握续回暖，行业有望步入上行周期。

三重工则在年报中指出，2026年工程机械市集有望握续向好。国内市阵势，基建投资、新式城镇化、矿山及水利工程等需求将在政策护航下跳动开释，叠加弥远格外国债及地化债资金的从容落地，市集有望加速回暖。此外阜新隔热条PA66，新能源与智能化居品渗入率的升迁，将激勉出重大的新替代需求，跳动动行业增长。外洋市阵势，人人基建与矿业投资保管较景气度。尽管靠近地缘政与生意壁垒的省略情，工程机械厂商正通过积的“腹地化”人人布局与科技立异，跳动杀青人人市集份额与价值的双重跃升。

三重工、中联重科事迹增速过30

工程机械行业是国内端装备制造的中枢组成部分，三重工、中联重科则是板块内的知名龙头。

据新深化的年报数据涌现，三重工2025年杀青营收897.00亿元，同比增长14.44；杀青归母净利润84.08亿元，同比增长41.18；杀青扣非归母净利润82.21亿元，同比增长54.13。中联重科2025年杀青营业总收入521.07亿元，同比增长14.58；杀青归母净利润48.58亿元，同比增长38.01；杀青扣非归母净利润33.70亿元，同比增长31.93。

在三重工的收入组成中，挖掘机械收入345.4亿元、混凝土机械157.4亿元、起重机械155.6亿元，三大品类计占营收比重70。其中，挖掘机械纠合15年国内销量，混凝土机械稳居人人，起重机械人人市占率稳步升迁。

外洋收入已成为三重工事迹增长新引擎，占比握续扩大。据公司财报，外洋收入占比在2022年还只好45.25,而到2025年时，占比一经升迁至62.73。金额也由2022年的365.71亿元升迁至2025年的562.69亿元。值得提的是，三重工的外洋市聚集，非洲地区的主营业务收入增长快，增速达55.29。

在中联重科收入组成中，按行业分类，工程机械收入481.2亿元，占比92.34；农业机械收入35.4亿元阜新隔热条PA66，占比6.8；金融工作收入4.5亿元，占比0.86。当今来看，中联重科产业梯队成型，新兴业务加速放量。其中，传统板块面，塑料挤出设备混凝土机械收入100.57亿元，同比增长25.5；起重机械收入166.37亿元，同比增长12.5。新兴板块面，土机械收入96.72亿元，同比增长44.99。百吨以上矿用挖机国内市集份额跃居行业前三，挖掘机出口畛域置身国内前三。空功课机械收入59.71亿元，同比下落12.63。米段直臂居品人人先，米段居品在欧洲、好意思洲、亚太杀青畛域化出口。农业机械外洋销售畛域同比增长21。

与三重工收入组成访佛，外洋收入不异是中联重科事迹增长的新引擎。据中联重科财报数据，公司2023年外洋收入占比还仅为38.04，而到了2025年时一经达到58.56。占比升迁20个百分点。

具体来看，中联重科2025年境外收入305.15亿元，同比增长30.52。在区域面，非洲区域同比增长157，拉好意思、东南亚、中东等新兴市集均杀青速增长。在网点列阵势，公司已建成30余个业务航空港、430多个网点，外洋原土化职工约6000东谈主。在外洋研发制造基大地，中联重科介意大利、德国、墨西哥、巴西、土耳其、好意思国、匈牙利等国领有坐褥基地，机匈牙利工场建成投产，扩建升德国威尔伯特工场模样。

“加速构建人人化发展新形态。” 中联重科在年报中指出，公司以“端对端、原土化、数字化、规化”为外洋计谋带领，依托端制造、端居品、端工作势，加速开拓外洋市集。具体作念法包括：握续化端对端业务不休体系，加速腹地化布局，加速业务数字化转型，加强规风控体系建设，进外洋研发制造基地人人化布局。

与三重工、中联重科“营收双位数增长、净利增30”的推崇比较，土机龙头山股份事迹推崇略显庸俗，其2025年杀青营业收入146.20亿元，同比增长2.82；杀青归母净利润12.11亿元，同比增长9.86。不外，公司外洋收入增长马上，2025年外洋业务收入为87.41 亿元，同比增长了17.94。外洋收入占公司营收的59.79,比较2024年的52.12占比升迁了7个百分点。

山股份2026年的筹画贪图是，“营业收入161亿元，其中外洋收入105亿元”。

机构积调研

当今，机构对工程机械行业保握着很的眷注度。据Wind数据统计，放胆3月31日，申万工程机械板块35身分股中，有16公司在本年季度赢得机构调研，其中调研次数在2次以上的公司有6，分歧为山股份、徐工机械、福事特、铁拓机械、中际联、中联重科，被调研次数分歧为6次、3次、3次、3次、2次、2次。

此外，从当今正在连接公布的基金年报来看，对比2025年中期数据，在本年季度赢得机构调研的公司中，有多公司赢得基金增仓。比如山股份的基金握仓占比由2025年中期的9.89升迁至当今的12.08，中联重科的基金握仓占比由中期的8.06升迁至当今的10.38，柳工由中期的15.42升迁至当今的19.71……总之跟着基金年报的连接深化，基金握仓占比还有望络续升迁。

在3月20日的机构调研中，机构对山股份提议了多个问题，其中针对 “大马力土机销量情况及2026年贪图”问题，山股份暗意：“2025年以来，运用俄罗斯寒工况，握续迭代、升居品，并将锻练的销售工作训戒，广至人人其他主要矿山市集，杀青了在多个地区与国由到的迈进。在此基础上，公司的大马力土机已然具备了向着历史好收获络续迈进的底气与实力。” 山股份在调研中还跳动指出，“公司密切眷注市集变化，如若要，公司会磋议加价策略”。

关于非洲地区的业务布局情况及挖掘机居品中各吨位居品的销售占比情况，山股份也在调研中进行了诠释。其指出：公司在非洲的销售已然杀青全域铺开。2025年，非洲地区已跃升至公司外洋出口大的单市集。从挖掘机来讲，非洲地区的挖机销售以中大型斥地为主，同期矿用挖掘机本年以来在非洲也杀青了销售冲破，居品以中大型化为主的结构也使得公司领有饱胀的信心跳动歪斜资源并将其动作下个五年的发力之。

徐工机械动作国内工程机械行业军企业，通过技能立异与体制修订杀青了从地国企向人人化当代上市公司的跨越。当今，公司在起重机、土机械等传统势域保握先，同期汗漫拓展空功课机械、矿山机械等新兴计谋板块，造成了完善的居品矩阵。

徐工机械尚未深化2025年年报，但从其2025年三季报来看，前三季度杀青营收和归母净利润一经杀青两位数增长(同比增长11.61和11.67)。在三季报事迹诠释会上，公司暗意，2025年总体贪图是营业收入增长10以上。在新机构调研中，针对机构眷注的“对矿山机械如何贪图？”问题，徐工机械暗意，“当今公司矿山机械包括两桥矿车、矿挖、电铲、铰卡、宽体自卸车等居品协同发展，造成行业内居品系列皆全、竞争力强的露天矿山机械挖、装、运成套化处罚案，为人人矿山客户提供站式工作。公司矿业机械属于新兴产业，当今国内、宇宙前五”。

徐工机械对矿山机械业务的改日充满信心，其看好的原因主要有三个：是在新能源矿产需求增量驱动下，人人矿产资源开发总产量呈平稳增长态势；二是跟着矿山开采工艺的部化发展，矿山斥地升换代需求将握续增长，矿山机械还将迎来矿山斥地新峰期；三是公司在矿山机械“十年磨剑”，技能储备塌实厚，也得到了端客户的充分认同和支握。“笔据‘十五五’贪图，公司矿业机械板块(含地上、地下矿山斥地、备件等)在2030年贪图是400亿元”。

(本文已刊发于4月11日出书的《证券市集周刊》。说起个股仅为例如分析，不动作买建议。)

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