太原塑料挤出机价格 特斯拉财报会实录：聚焦Cybercab和东谈主形机器东谈主 马斯克誓要自建芯片厂

　　好意思东时分周三盘后，特斯拉公布了四季度财报，特斯拉CEO马斯克携众管参加了公司财报电话会。

　　在电话会上，马斯克莫得将计议放在公司近期疲弱的汽车业务上，而是对公司的新兴业务——Robotaxi自动驾驶出租车和Optimus东谈主形机器东谈主作出了浩大的预测。

　　特斯拉管在财报会上流露，预计特斯拉2026年本钱开销预计200亿好意思元，将新建6座工场（含 Cybercab、Optimus、LFP 电板工场等）。

　　除此除外，马斯克还示意，他预计芯片（尤其是内存芯片）将成为异日几年措施特斯拉增长的重要身分，因此，他建议了要由特斯拉来成立座集逻辑芯片、存储芯片和封装于体的大型原土化芯片工场，但愿以此应酬供应链与地缘政风险。

　　财报会如下：

　　、财务事迹：预期弘扬

　　营收249亿好意思元（预期 247.8 亿好意思元），每股收益 0.50 好意思元（预期 0.45 好意思元），预期幅度 11.11。

　　举座毛利率达 20.1（两年来），汽车业务毛利率从 15.4 升迁至 17.9。

　　能源业务全年营收 128 亿好意思元，同比增长 26.6；年末解放现款流 14 亿好意思元，现款及投资 440 亿好意思元。

　　二、中枢策略：聚焦自动驾驶与 AI

　　4 月将出向盘 / 踏板的双座自动驾驶车型 Cybercab，经久产量研究其他车型总额。

　　圮绝 Model S/X 坐褥，其弗里蒙特工场产能将改进为Optimus机器东谈主工场，场地年产能 100 万台。

　　进 FSD 订阅制，咫尺各人付用度户近 1100 万，奥斯汀已出安全员、跟车的自动驾驶付费服务。

　　三、异日研究：大额投资与产能蔓延

　　2026年本钱开销预计200亿好意思元，将新建6座工场（含 Cybercab、Optimus、LFP 电板工场等）。

　　布局AI芯片研发（AI5/AI6），研究成立 Terafab 晶圆厂，整逻辑芯片、内存与封装坐褥，应酬供应链与地缘政风险。

　　能源业务将出 Megapack 3 和 Megablock，场地终了每年 100 吉瓦太阳能电板产能。

　　四、风险与竞争

　　濒临电板组坐褥瓶颈、芯片 / 内存供应的地缘政风险，以及在东谈主形机器东谈主、自动驾驶域的竞争压力。

　　FSD 订阅制转型短期内可能影响汽车业务毛利率，能源业务将受低成本竞争与关税影响。

　　特斯拉2025年四季度财报电话会竣工实录

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：诸君下昼好，迎接参加特斯拉2025年四季度财报问答网罗直播。我是投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德，今天与我同出席的有埃隆·马斯克、瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）以偏执他多位管。在进入问答方法之前，埃隆将发表开场致辞。埃隆？

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：谢谢特拉维斯。咱们已将特斯拉的行状新为“创造惊东谈主的富饶”，这诊疗旨在传递对异日的乐不雅魄力。我合计咱们有可能正迈向个令东谈主激越、富饶卓的期间。跟着东谈主工智能和机器东谈主技艺的合手续发展，我信赖异日将终了全民收入——不是全民基本收入，而是全民收入。诚然，终了这场地的经由中会资历诸多变革，但这是我合计有可能出现的已矣。因此，我合计有要新特斯拉的行状以反应这场地。

　　明白，在迈向这场地的经由中，咱们将合手续升迁安全、镌汰产物成本，让东谈主们粗糙毫和洽地赢得所需的切。同期，咱们仍将确保环境好意思、和谐，让东谈主们粗糙有想要的切——这似乎是联想的异日。我也怡悦倾听其他想法，但这疑是你能遐想到的佳异日情景：每个东谈主齐能有想要的切，包括质的医疗服务，同期咱们仍能看护地球的之好意思。我合计这是联想的已矣。

　　本年，特斯拉将迈出终了这场地的困难步——咱们将升迁车辆自动驾驶才略，并初始大规模坐褥Optimus机器东谈主。正如瓦伊巴夫行将详备证明的那样，咱们将进行巨额投资，因此本年将是本钱开销的年。这决议是经过想熟虑的，因为咱们正在为个宏伟的异日进行首要布局。我合计所有这些投资齐具有困难的策略意旨。咱们将不绝确保本钱开销的，但面前如实有多项困难投资需要进：包括对电板偏执所有这个词供应链的首要参加。

　　此外，咱们还将成为太阳能电板的困难制造商，并在东谈主工智能芯片域进行大规模投资。但我合计这些投资齐具有强的策略理。另外，有件事需要证明——这算不上坏讯息，但如实是时候让Model S和Model X系列光荣“退役”了。

　　因为咱们正真实迈向个以自动驾驶为中枢的异日，是以要是有东谈主故意购买Model S或Model X，咫尺恰是订购的时机。咱们研究不才季度逐渐缩减Model S和Model X的坐褥，并终罢手这两款车型的坐褥。，只须还有效户在使用这些车辆，咱们就会不绝提供关连支合手服务。咱们将把弗里蒙特工场中Model S和Model X的坐褥区域改进为Optimus机器东谈主工场，其经久场地是在该区域终了每年100万台Optimus机器东谈主的产能。

　　这决定略带缺憾，但如实是时候收尾Model S和Model X的坐褥，转向自动驾驶异日了。正如我之前在X平台上的个东谈主头像所示，“异日属于自动驾驶”。对于自动驾驶（FSD）和自动驾驶出租车（Robotaxi），东谈主们明白在密切爱护FSD的发展进展，大也不错躬行体验——要是你有特斯拉车辆，会发现每次软件新后，车辆的自动驾驶才略齐会显耀升迁。

　　咫尺，咱们已在奥斯汀出了需安全驾驶员的付费自动驾驶出行服务，这些订单是当场及第的，车辆内莫得配备任何安全监控东谈主员。约莫在昨天傍边，咱们致使不再需要奴才车辆提供支合手。也即是说，咫尺奥斯汀的街谈上还是出现了东谈主员乘坐、车辆奴才的自动驾驶特斯拉车辆。，咱们在这经由中保合手度严慎，因为咱们但愿在广经由中避任何东谈主员受伤或严重事故的发生。

　　因此，我合计保合手严慎是理的，但我信赖车辆的自动驾驶才略将在每个月齐终了显耀升迁。此外，正如咱们经久以来所说起的，现存特斯拉车主将有契机将我方的车辆加入或退出特斯拉自动驾驶车队——这有点近似于彼迎（Airbnb）的形状，车主不错纯真聘用将我方的房屋接入或撤出彼迎平台。我合计许多东谈主可能低估了这形状的价值：咱们罕有百万配备AI4芯片的车辆，这些车辆齐具备加入自动驾驶车队的才略。

　　在这种形状下，许多车主将车辆出租给车队赢得的收入，致使可能过他们租借特斯拉车辆的成本。也即是说，在这种情况下，车主至极于“被付费有”辆特斯拉，这疑利害常有迷惑力的。

　　咱们预计，在赢得监管批准的前提下，到本年年底，好意思国约莫四分之到半的地区将能使用自动驾驶车辆。能否终了这场地，很大程度上取决于联邦政府是否会出台自动驾驶车辆关连的先监管政策。

　　要是莫得联邦层面的统政策，咱们就需要逐一城市、逐一州地进。但即便如斯，咱们预计到本年年底，也将笼罩数十个主要城市。

　　在能源业务面，特斯拉能源团队取得了令东谈主留神的成绩，且增长势头合手续强大。咱们正在扩大制造产能，预计能源业务在可预料的异日齐将保合手速增长。太阳能阛阓的后劲被严重低估了。

　　咱们合计，要为电网（尤其是为东谈主工智能数据中心供电）加多巨额能源供应，佳式是结大地太阳能电板板、储能电板以及天外太阳能系统。因此，咱们研究终了每年100吉瓦的太阳能电板产能，并构建从原材想到制品太阳能电板板的竣工供应链。

　　对于Optimus机器东谈主，咱们研究在几个月后出Optimus 3型号，我信赖它将给东谈主们带来巨大惊喜——这是款能其强大的机器东谈主。正如我之前提到的，咱们正在将弗里蒙特工场的Model S和Model X坐褥线改进为年产100万台Optimus机器东谈主的坐褥线。

　　由于Optimus有全新的供应链体系——现存供应链中莫得任何组件可顺利应用于Optimus，其所有设计齐基于物理基甘心趣重新研发。因此，与那些可复用部分现存供应链的产物比较，Optimus的坐褥爬坡弧线（S弧线）将长。当所有组件齐是全新设计时，坐褥速率将受限于所有这个词供应链中薄弱的方法。要是有10,000个方法需要正常运转，只须其中个方法出现延迟，举座坐褥就会受到影响。

　　因此，Optimus的坐褥爬坡弧线将相对疲塌，但我有信心，咱们终将在弗里蒙特工场终了每年100万台Optimus III的产能。

　　这款Optimus将是款真实的通用型机器东谈主，粗糙通过不雅察东谈主类活动进行学习：你不错向它演示任务、用谈话刻画任务，致使给它看段，它齐能完成相应的任务。从永久来看，Optimus将对好意思国国内坐褥总值（GDP）产生首要影响——它将显耀动好意思国GDP的增长。

　　明白，仍有许多东谈主对咱们“创造惊东谈主富饶”的愿景合手怀疑魄力，但咱们信服这场地粗糙终了，况兼咱们正在选择正确的技艺举措来确保这点。特斯拉从来齐不是藏匿处理首要难题的公司。我合计，企业创造价值的式恰是攻克难题——通过处理毛糙问题很难创造真实的价值。特斯拉团队将濒临诸多勤奋挑战，但这是支具才华、勤奋敬业的团队。在此，我要感谢特斯拉的每位职工所付出的巨大用功。

　　与这样支秀的团队同事是我的运道。感谢所有支合手这行状的东谈主。异日将比你遐想的加精彩。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德：相等精彩。谢谢你，埃隆。接下来，有请瓦伊巴夫发表讲话。请初始。

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾：谢谢特拉维斯。2025年四季度在多个面齐具有迥殊意旨。在汽车业务面，三季度好意思国阛阓因消费者信贷收紧预期而出现需求激增，部分透支了四季度的需求；但在各人其他地区，需求呈现增长态势，马来西亚、挪威、波兰、沙特阿拉伯和台湾等袖珍阛阓终判辨创记录的请托量，亚太地区（APAC）和欧洲、中东及非洲地区（EMEA）的需求也合手续强大。

　　因此，措施2025年末，咱们的订单积压量达到了比年来的水平。需要证明的是，这些阛阓咫尺尚未出新版块的有监督自动驾驶（FSD）服务。

　　在储能业务面，咱们的部署量再次创下记录。感谢咱们的客户和特斯拉团队共同动这细致势头。

　　在汽车业务毛利率面，扣除补贴后的汽车业务毛利率从15.4环比升迁至17.9。尽管请托量环比下降16，但由于区域产物组的化（亚太地区和欧洲、中东及非洲地区的请托占比升迁），汽车业务毛利润环比合手平。预测2026年，跟着自动驾驶技艺的不休跨越，咱们的将是扩大所有工场的产能。

　　咫尺，各人范围内的大制约身分仍然是电板组坐褥。尽管咱们的团队通过将4680电板应用于非结构型电板组等翻新型用功缓解这问题，但咱们仍在合手续化关连技艺。本季度，自动驾驶（FSD）的摄取率合手续升迁，各人付用度户接近110万，其中近70为次购买用户。

　　需要证明的是，从本季度初始，咱们将转向基于订阅制的自动驾驶（FSD）服务形状。因此，异日自动驾驶（FSD）用户的净增长将主要来自订阅用户，短期内这将对汽车业务毛利率产生定影响。

　　在能源业务面，本季度毛利润再次创下记录，全年营收达到近128亿好意思元，同比增长26.6。这成绩收获于所有地区的部署量，以及Megapack大型储能系统和Powerwall用储能电板合手续强大的阛阓需求。预测2026年，咱们的订单积压量依然充足，且各人漫衍平衡。跟着Megapack 3和Megablock储能系统的出，咱们预计部署量将跨越增长。可是，由于低成本竞争加重、政策不细目对阛阓的影响以及关税成本的飞腾，咱们预计能源业务的毛利率将濒临压力。

　　服务偏执他业务的毛利率从10.5下降至8.8，主要原因是跟着车队规模的扩大，咱们为服务中心加多了关连职工成本，以应酬行将到来的业务量增长。值得着重的是，包含在服务偏执他业务中的充电业务毛利率有所；此外，自动驾驶出租车（Robotaxi）业务关连成本（咫尺规模较小）也计入该板块。由于自动驾驶出租车（Robotaxi）仍处于车队部署的早期阶段，且正在进行巨额考据测试，咫尺计议每英里的收入和成本主张尚不具备骨子意旨。在举座毛利率面太原塑料挤出机价格，本季度咱们达到了20.1，这是两年来的水平。

　　尽管本季度濒临固定成老实担减少以及过5亿好意思元关税的影响，但举座毛利率仍终判辨升迁。运营用度环比增长，主要原因包括职工股票期权薪酬加多，以及咱们初始对2025年履行官绩励研究中个在励期内有可能达成的运营里程碑阐述关连用度。

　　此外，咱们在东谈主工智能关连技俩以及Cybercab、Semi半挂卡车、Optimus机器东谈主和Megapack储能系统等新产物上的开销仍处于较水平，预计这趋势将在2026年全年合手续。

　　净利润受到比特币合手仓按市值计价的亏空影响（本季度比特币价值环比下落23），同期，大额公司间借款带来的汇率变动负面影响也对净利润形成了冲击。

　　在解放现款流面，本季度咱们终判辨14亿好意思元……需要证明的是，本季度本钱开销略低于咱们之前公布的90亿好意思元指引。但正如埃隆所提到的，本年将是本钱开销大幅增长的年，咫尺咱们预计2026年本钱开销将过200亿好意思元。这些开销将用于6座新工场的成立，包括高厂、磷酸铁锂（LFP）电板工场、Cybercab工场、Semi半挂卡车工场、座新的大型工场以及Optimus机器东谈主工场。此外，咱们还将投资成立东谈主工智能谋划基础设施，并不绝扩大现存工场的产能及关连基础设施，同期跨越推行自动驾驶出租车（Robotaxi）和Optimus机器东谈主的车队规模。

　　尽管这开销规模看似重大，但咱们信赖这是公司为下发展阶段作念好准备的正确策略。正如埃隆所强调的，咱们将以本钱的式进行这些投资。需要着重的是，上述本钱开销不包括太阳能电板制造或Terafab晶圆厂的潜在投资——这些技俩仍处于早期阶段，咱们研究在异日季度提供新进展。

　　特斯拉的发展行将开启全新篇章，而2026年将是这篇章的开头。尽管无意会感到挑战勤奋，但这将是特斯拉历史上繁华东谈主心的变革。要是莫得客户和投资者的支合手，咱们致使法遐想粗糙踏上这征途。再次感谢大对咱们的信任，让咱们共同管待个富饶卓的异日。谢谢。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德：相等好。相等感谢你，瓦伊巴夫。接下来，咱们将进入投资者发问方法。如既往，咱们将先接纳来自say.com平台的发问。个问题是：“咫尺各人每年汽车销量约为9000万辆。基于特斯拉的自动驾驶出租车（Robotaxi）愿景，公司合计异日5年或10年这数字将发生怎样的变化？这将如何影响特斯拉出多车型以笼罩不同价钱区间和车辆类型的电动汽车策略？”

　　特斯拉管拉尔斯：谢谢特拉维斯。正如埃隆所说，异日属于自动驾驶，明白，自动驾驶技艺和Cybercab将大地改造各人汽车阛阓的规模和结构——这点是不消置疑的。自动驾驶将能好地知足通用交通需求，因为它安全、成本低。咫尺，过90的车辆行驶里程中，车内乘客不外2东谈主，这亦然咱们将Cybercab设计为双座车型的原因。在这个全新的自动驾驶阛阓中，特斯拉有率、成本和规模化制造面的势——这些势是咱们在夙昔几十年中逐渐建立的，咱们信赖咱们所首创的这细分阛阓将终了每年数百万辆的增长。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。我想补充拉尔斯提到的点——90的行驶里程中车内仅有1或2名乘客，这数据至关困难。这意味着Cybercab手脚款门设计的双座自动驾驶出租车（Robotaxi）——这里需要证明下，“Robotaxi”和“Cybercab”这两个术语可能会让东谈主耻辱，对不起形成困扰——骨子上，在部分州，咱们不被允许使用“cab”或“taxi”这类词汇，是以异日可能会摄取“Cyber vehicle”或“Cybercar”等称呼。

　　但Cybercab手脚咱们正在研发的特定车型，将不配备向盘和踏板——这意味着它莫得任何手动操控的备用机制：要么自动驾驶，要么法行驶。咱们研究于4月初始坐褥这款车型。与所有产物样，Cybercab的坐褥将除名S型增长弧线：初期产量较低，随后呈指数增长，达到线增长阶段后，闭幕实在场地产能水平。探求到90的行驶里程中仅需搭载1-2名乘客，咱们预计，跟着时分的移，Cybercab的产量将远咱们所有其他车型的总产量。

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：是行驶里程（distance traveled）。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：对，行驶里程。实在地说，在异日的出行场景中，90的行驶里程将由自动驾驶车辆完成，且车内广博唯一1-2名乘客——其中约80的场景致使唯一1名乘客。因此，从永久来看，Cybercab的年产量将是咱们所有其他车型年产量总额的数倍。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。谢谢你们。下个问题与此关连：“特斯拉是否仍研究出新车型，以笼罩不同价钱区间和车辆类型，从而显耀扩大公司的总潜在阛阓（TAM）？”

　　特斯拉管拉尔斯（Lars）：是的。正如咱们刚才所计议的，夙昔几个月咱们出了有史以来价钱低的车型，并正在各人范围内扩大这些车型的供应。在夙昔十年中，咱们直在不糟跶续航里程、能或端品性的前提下，合手续镌汰车辆成本——正如瓦伊巴夫所说，咱们将不绝通过投资工场来终了这场地，但这切齐需要在时分和资金参加上进行量度。正如埃隆刚才所指出的，跟着Cybercab的出，咱们旨在将特斯拉的端出行体验带给无为的阛阓——这阛阓的规模可能是咱们面前产能的5到10倍。在这个全新的自动驾驶阛阓中，咱们需要涟漪想路：特斯拉将多地以“交通服务提供商”的身份参与阛阓竞争，而不单是是聚焦于车辆销售自己的总潜在阛阓（TAM）。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：没错。

　　特斯拉管拉尔斯（Lars）：，咱们如实研究出不同体式和尺寸的自动驾驶出租车（Robotaxi），但明白，Cybercab将占据其中的大部分产量。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的，异日大多数行驶里程将由自动驾驶车辆完成。我估计，异日主动由东谈主类驾驶的里程占比可能不到5——致使可能低至1。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。下个问题是：历史上，特斯拉曾透露过各车型的毛利率。对于现存车型，公司是否有立的毛利率场地（不包括自动驾驶（FSD）销售带来的收益）？

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：正如咱们在之前两个问题中所计议的，交通行业正在发生变革，因此咱们不行再用传统的汽车销售形状框架来掂量异日的业务弘扬——咱们需要从的角度看待这问题。从咫尺初始，自动驾驶软件将成为增长的中枢驱能源。为了大化各人车队的价值，咱们直度爱护产物成本（COGS）——因为这是咱们粗糙自主掌控的身分。咱们将不绝聚焦于成本适度，但我合计咱们需要重新的维度来评估业务弘扬。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。举例，Cybercab的设计中枢是化自动驾驶的综每英里成本——这与为东谈主类驾驶设计的车辆是不同的设计想路。Cybercab的设计旨在终了低的每英里成本和的使用率。咱们预计，Cybercab的每周使用时分可能达到50-60小时，而传统东谈主类驾驶车辆的每周使用时分广博唯一10-11小时。

　　广博情况下，东谈主们平均每天驾驶1.5小时傍边，即每周10小时（每周共168小时）。但自动驾驶车辆的使用频率可能是传统车辆的5倍，这意味着咱们需要将车辆设计为粗糙承受的单元时分损耗和具备强的耐用——这近似于合手续运行的商用卡车的设计圭臬。这恰是自动驾驶车辆的设计逻辑。异日，咱们还将出比Cybercab大的自动驾驶车型——咱们还是展示过关连图片，致使提供过试乘体验，因此这并不是什么玄妙。咱们直坦诚地共享咱们的研究。是以，从永久来看，除了下代Roadster跑车（咱们但愿能在4月出，这款车将令东谈主咋舌）除外，咱们坐褥的所有车辆齐将是自动驾驶车型。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等精彩。下个问题与特斯拉关，因此咱们不得不跳过。在此指示使用Say平台的发问者，请将问题聚焦于特斯拉关连话题。接下来，咱们来看下个问题：“扩大自动驾驶出租车（Robotaxi）部署和个东谈主用户监督自动驾驶（FSD）服务确面前瓶颈是什么？是新车型的安全和能，是车内或汉典监控东谈主员的配备，如故其他阻碍？阿肖克（Ashok），你是否想先复兴这个问题？”

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：是的。过旧年，咱们直在扩大面向客户的自动驾驶出租车（Robotaxi）服务规模，隔热条设备主张是在出监督自动驾驶服务之前，充分了解规模化运营中可能遭受的问题。咱们主要有两个场地：是通过配备安全监控东谈主员的车队积聚尽可能多的运营教导；二是让工程团队聚首元气心灵攻克监督自动驾驶（FSD）的技艺难题。我合计咱们在这两面齐取得了进展：措施旧年年底，咱们还是处理了巨额长尾问题；在夙昔几周，咱们已在奥斯汀向公众出了监督自动驾驶出租车服务——部分客户上周还是体验了这项服务，咫尺该服务仍在合手续运营，且需奴才车辆提供支合手。

　　与此同期，咱们在旧金山湾区和奥斯汀扩大了车队规模，并通过这经由发现了充电等面的问题——这些问题在监督车队规模化后也可能出现，因此咱们提前进行了化。这两面的行状是并行进的。自动驾驶出租车服务所使用的软件变体已随V14版块送给用户，用户反馈能有了巨大升迁，赢得了巨额积评价。自那以后，咱们对软件进行了跨越化。跟着后续软件版块的出，用户将发现软件的能会变得如斯出，以至于他们可能会但愿取消驾驶监控——因为在车内恭候时会感到过于聊。

　　特斯拉管拉尔斯（Lars）：补充点阿肖克提到的对于充电和服务需求的内容。特斯拉有重大的充电网罗和服务中心——这是该域其他公司所不具备的势，咱们正诳骗这基础设施网罗为自动驾驶出租车（Robotaxi）和自动驾驶车辆的需求增长提前布局。咱们信赖，凭借这网罗势，咱们是唯粗糙应酬行将到来的自动驾驶波澜、终了快速规模化的公司。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。接下来的问题是：在Cybertruck电动皮卡发布后，埃隆曾示意，要是该车型销量欠安，特斯拉将出款设计传统的皮卡。基于Cybertruck的架构开发这款新设计的可行如何？是否不错在现存坐褥线上毛糙地坐褥？

　　特斯拉管拉尔斯（Lars）：骨子上，在其细分阛阓中，Cybertruck仍然是军产物，其销量过了其他任何电动皮卡，而咱们的竞争敌手则在不休收缩关连业务。回到问题自己：从坐褥线角度来看，咱们的坐褥线设计长久着重度纯真——咱们曾在同条坐褥线上坐褥Model 3和Model Y，咫尺仍在同条坐褥线上坐褥Model S和Model X，这充分证明注解了咱们的坐褥线具备这种纯真。Cybertruck的坐褥线亦然按照同样的理念设计的，况兼是咱们适自动驾驶技艺的平台之。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。但咱们将把Cybertruck的坐褥线改进为自动驾驶坐褥线。明白，货运阛阓存在巨大需求——举例城市内或数百英里范围内的腹地货运。城市内有巨额货品需要输送，自动驾驶Cybertruck在这域可能会阐发困难作用。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。接下来的问题是对于Optimus机器东谈主的：能否共享咫尺在特斯拉工场部署并积履行坐褥任务的Optimus机器东谈主数目？它们正在承担哪些具体任务或操作？这些机器东谈主的集成对工场率或产量产生了怎样的影响？

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。咫尺，Optimus仍处于相等早期的研发阶段。咱们还是让Optimus在工场中完成了些基本任务，但跟着咱们出Optimus的新版块，旧版块将被淘汰。因此，咫尺Optimus在工场中的应用规模并不大，多的是为了让机器东谈主进行学习。咱们预计，可能要到本年年底，Optimus才会终了显耀的量产规模。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好，而且——

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：补充点，Optimus三代（Optimus Gen 3）是款相等出的机器东谈主——

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：如实相等出。

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：是的，Optimus三代的设计大地放松了与东谈主类的互异——它看起来相等接近东谈主类，东谈主们很容易将其误合计是东谈主类。这也有助于咱们的东谈主工智能策略：因为它不错学习东谈主类的操作式，你不错很容易地陶冶它完成各式任务，这与之前的机器东谈主有很大不同。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。我想补充点：咫尺有许多对于各公司裁人的新闻，但特斯拉弗里蒙特工场骨子上研究在异日加多职工数目，并显耀提工场的产量。因此，咱们莫得任何裁人研究，反而预计会扩大职工规模。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。下个问题与之前的自动驾驶问题近似，但略有不同：自动驾驶（FSD）何时能终了监督？

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：骨子上，自动驾驶（FSD）还是终判辨监督——咫尺，咱们在奥斯汀还是有东谈主乘坐、安全监控东谈主员、奴才车辆的自动驾驶车辆在运营。对于普通用户，咱们在广经由中保合手度严慎。跟着每个新版块的出，咱们会在多城市进行考据，确保软件不会出现任何迥殊问题——因为不同城市可能存在些相等复杂的路口，而这些路口时时亦然东谈主类驾驶员容易发闯祸故的地。

　　在各个城市中，齐有些相等复杂的路口，东谈主类驾驶员在这些地每每会犯错并发闯祸故。因此，咱们需要确保自动驾驶（FSD）粗糙应酬这些迥殊路口。举例，在洛杉矶，威尔希尔正途（Wilshire）和圣莫尼卡正途（Santa Monica）的交织处有约莫20个交通讯号灯，那边每每发生交通事故。因此，咱们需要确保自动驾驶（FSD）粗糙应酬特定城市的迥殊情况。同期，咱们对安全长久保合手度警惕。但跟着自动驾驶（FSD）每个版块的班师出，咱们将凭据软件的安万能，逐渐减少对驾驶员监控的条目。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。对于自动驾驶出租车（Robotaxi），到咫尺为止，在广经由中有莫得什么让你们感到不测的事情？咱们还是计议了制约车队蔓延的身分，但凭据公开数据跟踪，咫尺似乎有200辆关连车辆在运营——这数字是否准确？

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：我不合计有任何真实令东谈主不测的事情。因为咱们有重大的车队和竣工的运营数据，是以广经由中莫得出现突发情况。咱们所作念的即是合手续处理各式长尾问题，这也恰是咱们粗糙在奥斯汀出监督自动驾驶服务的原因。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。就搭载付用度户的自动驾驶出租车（Robotaxi）数目而言，我合计咫尺在旧金山湾区和奥斯汀的总量还是远500辆。

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：是的，车辆数目会凭据需求负荷进行诊疗——峰时段会部署多车辆，非峰时段则会减少。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。这数目可能会每月翻倍，呈现指数增长趋势。

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：还有点需要证明：东谈主们时时忽略了咱们在这域的刻意布局——咱们的配套基础设施早已就位，包括服务中心和充电网罗。，跟着车队规模的扩大，咱们将凭据需求密度等身分跨越完善基础设施，但这并非是咱们临时仓促进的技俩——咱们还是为此付出了多年的用功。正如拉尔斯所说，不同城市的设计存在互异，咱们的基础设施在不同城市的布局也有所不同，但不可否定的是，这是个经久积聚的经由。要是有哪公司粗糙终了这场地，那定是特斯拉——因为咱们还是为此作念好了充分准备，因此咱们有才略请托出的服务。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。下个问题对于奴才车辆，咱们还是计议过了。因此，咱们来看后个问题：埃隆，你在特斯拉芯片设计面参加了巨额的个东谈主时分。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：促使你加多参与度的重要身分是什么？你合计到本十年末，外部芯片销售是否会成为特斯拉估值的困难构成部分？

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：嗯，我广博会将时分参加到公司重要的事务上。完成AI5芯片的设计并确保其能突出，疑是咫尺特斯拉需要先完成的中枢任务——这亦然我咫尺在特斯拉参加时分多的行状，我险些每个周六和每周二的部分时分齐在处理关连事务。是以，要是你看到我在周六还在行状，那定是在处理其困难的事情。我合计AI5将是款相等出的芯片，咫尺我对其设计充满信心。

　　而紧随后来的AI6芯片，咱们研究在不到年的时天职出，它将在AI5的基础上终了大的飞跃。因此，我对咱们咫尺的芯片策略感到相等乐不雅。但对于向外部销售芯片：咱们先需要确保咱们的芯片粗糙知足自身车辆坐褥和Optimus机器东谈主坐褥的需求，之后咱们才会将AI5芯片应用于咱们的数据中心——咫尺咱们的数据中心还是在使用AI4芯片。在稽查经由中，咱们主要结使用AI4芯片和英伟达（NVIDIA）的硬件。

　　至于到本十年末的情况：由于技艺发展速率如斯之快，很难准确预测异日的具体情况。举例，当咱们预测异日三四年特斯拉的增长瓶颈时，我合计重要的措施身分将是芯片坐褥——咱们是否有弥散的东谈主工智能逻辑芯片、弥散的内存和当场存取存储器（RAM）来相沿咱们的产量增长？

　　咫尺来看，这很可能成为异日三四年制约咱们增长的重要身分——这也意味着，咱们可能不会向外部销售芯片，因为咱们自身的需求还是相等重大。事实上，我合计特斯拉需要成立座Terafab晶圆厂——这点可能会激发争议，但我合计这是要的。

　　我在鼓励大会上还是提到过这点：即使咱们探求到所有主要供应商（致使不错说是策略作伙伴）的大产能——举例三星（Samsung）、台积电（TSMC）和好意思光（Micron），他们粗糙提供的芯片数目仍然法知足咱们的需求。因此，为了摒除异日三四年可能出现的供应瓶颈，咱们须成立座特斯拉Terafab晶圆厂——这是座集逻辑芯片、内存和封装于体的大型晶圆厂，且将设在好意思国脉土。这对于咱们应酬地缘政风险也至关困难。

　　我合计东谈主们可能低估了异日几年地缘政风险的影响——这些风险将成为影响行业发展的困难身分。咫尺，许多东谈主可能会合计“成立晶圆厂太狂了，难度太大了”。但我想说：“是的，我知谈成立晶圆厂相等困难，我从未合计这是件容易的事情。”但——

　　巴克莱银行分析师丹·利维（Dan Levy）：咱们挑难事作念（We do hard things）。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：咱们如实作念了许多困难的事情。举例，咱们也曾莫得汽车工场，但咫尺咱们有了；咱们也曾莫得电板工场、锂高厂、Megapack储能系统工场，但咫尺咱们齐建成了——咱们步步攻克了这些难题。因此，我合计要是咱们不成立特斯拉Terafab晶圆厂，咱们将受到供应商芯片产量的措施。而且我合计，内存可能会比东谈主工智能逻辑芯片成为重要的措施身分。举例，咱们还是与台积电（TSMC）在亚利桑那州的工场以及三星（Samsung）在得克萨斯州的工场达成了芯片供应左券，但咫尺好意思国脉土并莫得大规模的内存晶圆厂——莫得。

　　但愿好意思光（Micron）在异日几年粗糙有所蜿蜒——他们的总部位于达荷州，达荷州那边坐褥巨额的薯片（potato chips），但咱们也需要他们坐褥谋划机芯片（computer chips）。因此，咱们正在与策略作伙伴就芯片（包括内存和逻辑芯片）供应张开作，但我合计咱们也须尝试成立座集逻辑芯片、内存和封装于体的大型晶圆厂。要是咱们不这样作念，咱们将在根底上受到供应链的措施——尤其是在坏的地缘政情况下，这将对咱们形成严重影响。因此，坦率地说，不尝试成立Terafab晶圆厂才是真实的狂。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：咱们将在异日发布多关连公告。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等棒。接下来，咱们将进入分析师发问方法。位发问的分析师是来自沃尔夫接洽公司（Wolfe Research）的伊曼纽尔（Emmanuel）。伊曼纽尔，请你撤销静音发言。

　　沃尔夫接洽公司分析师伊曼纽尔·罗斯纳（Emmanuel Rosner）：相等好。谢谢你们。我是沃尔夫接洽公司的伊曼纽尔·罗斯纳。我的个问题是对于本钱开销的：你们示意本年本钱开销将大幅加多至200亿好意思元以上。我但愿能入地了解这些投资的去处——能否详备证明哪些产物线或技艺将占据大部分新增开销？此外，你们合计2026年的本钱开销是次的，如故异日几年将合手续保合手开销水平？后，如斯大规模的开销将致现款破钞，咱们应该如何看待你们的现款余额以偏执他融资式？

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：好的，伊曼纽尔。正如我在开场致辞中提到的，我将在此作念详备的证明。本年咱们将有6座新工场启动坐褥，因此巨额本钱开销将用于这些工场的成立。其次，跟着咱们扩大Optimus机器东谈主的坐褥规模，咱们需要多的谋划资源，因此咱们也将加大在谋划基础设施面的投资。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：用于稽查（For training）。

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：用于稽查。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：此外，咱们还将投资扩大现存工场的产能。需要着重的是，我之前提到的200亿好意思元本钱开销不包括太阳能晶圆厂或半体芯片晶圆厂的关连投资——正如埃隆所提到的，这些投资将在后续进。对于你的二个问题：这本钱开销是否为次的？我合计咱们正进入个投资密集期，因为咱们有浩大的发展愿景。其中些投资属于基础设施成立技俩——尤其是芯片晶圆厂和太阳能电板制造工场，这些技俩的成立周期较长，因此咱们的投资周期也将合手续段时分。对于你的三个问题：咱们将如何为这些投资融资？先，咱们的金钱欠债表上有过440亿好意思元的现款和投资，因此咱们将先诳骗里面资源。此外，自动驾驶出租车（Robotaxi）车队将产生壮健的现款流，咱们不错诳骗这现款流向银行融资——咱们还是与多银行就此进行了疏通，这将是咱们的融资式之。

　　对于基础设施类投资技俩，正如我之前所说，咫尺咱们尚未细目具体的投资金额，但由于这类技俩的答复周期较长，咱们将探求通过多债务融资或其他式来筹集资金。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。下位发问的分析师是来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的安德鲁（Andrew）。安德鲁，请你撤销静音发言。

　　摩根士丹利分析师安德鲁（Andrew）：相等好。谢谢你们接纳我的发问。我想先了解下你们今天晓喻的对xAI的投资。你们提到两公司之间将进行些作，我但愿能了解多细节——xAI的接洽后果将如何应用于特斯拉，反之特斯拉的技艺又将如何助力xAI的发展？

　　特斯拉财务官瓦伊巴夫·塔内贾（Vaibhav Taneja）：好的。正如咱们在透露文献中所证明的，这投资是咱们“四阶段总体研究”的延长。咫尺，特斯拉车辆还是在使用Grok东谈主工智能模子。从技艺角度来看，许多事情咱们我方有才略完成，但要是xAI的技艺粗糙匡助咱们加快进关连技俩，咱们为什么不聘用作呢？这恰是咱们进行这项投资的原因——这是项策略举措。正如我之前提到的，咱们正在自主进多个技俩，要是有的式（举例与xAI作）来加快进展，那么这种作对咱们来说利害常故意旨的。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：许多投资者齐条目咱们进行这项投资。巨额特斯拉鼓励示意，咱们应该投资xAI——是以这在很大程度上是响应鼓励的需求。Grok将有助于化大型自动驾驶车队的管制率。举例，异日当咱们有1000万辆致使数千万辆自动驾驶车辆时，Grok在车队退换面的弘扬将远于任何启发式处理案或东谈主工管制形状。

　　再举个假定的例子：要是咱们需要让巨额Optimus机器东谈主建造座工场或高厂——比如座好意思国急需的稀土高厂——那么谁来配合这些Optimus机器东谈主的行状呢？这就需要个“联接”，而Grok将上演这角。这座稀土高厂咫尺还不在咱们的研究中，但异日这遐想可能会成为施行。

　　好意思国如实急需多的矿石高产能。因此，当咱们需要让1000个Optimus机器东谈主协同完成——

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：安德鲁，你的麦克风似乎静音了，不细目你是否想建议跟进问题。咱们将不绝下个问题，来自巴克莱银行（Barclays）的丹·利维（Dan Levy）。丹，请你发言。

　　巴克莱银行分析师丹·利维（Dan Levy）：相等好。谢谢你们。埃隆，你之前提到了内存供应的措施。探求到面前内存供应相等垂危，短期内获取内存是否会濒临阻挡？要是存在阻挡，你们是否会探求诊疗车辆的——就像2021年微适度单元（MCU）缺乏时你们所作念的那样？此外，你们如何看待异日几年内存供应的邻接问题？

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：特斯拉的东谈主工智能系统在谋划率和内存率面齐弘扬出。因此，我合计评估任何东谈主工智能模子的重要主张之是“每千兆字节的智能度”（intelligence per gigabyte）。尤其是在内存受限的情况下，有每千兆字节智能密度的东谈主工智能系统至关困难——也即是说，在给定的内存容量下，粗糙终了的越多越好。我合计，特斯拉东谈主工智能在智能密度面比天下上其他任何东谈主工智能系统齐先个数目致使多。

　　这听起来可能是个相等斗胆的说法，但我如实了解Grok等大型模子的智能率，以偏执他盛大模子的弘扬。浑厚说，特斯拉的东谈主工智能在内存率面如实先不啻个数目。这使咱们在规模化面处于相等有益的地位。咱们合计，在异日约莫三年内，咱们在逻辑芯片和内存供应面有可靠的处理案。

　　但要是预测三年以后，结咱们的规模化研究、各人晶圆厂的成立进程，以及地缘政的不细目，咱们须探求到芯片供应可能法依期到位的风险。因此，我合计咱们需要在好意思国脉土成立多的晶圆厂产能，以应酬可能出现的芯片供应中断风险。这对特斯拉来说如实是生命攸关的问题——因为要是莫得东谈主工智能芯片，Optimus机器东谈主将毫用处。

　　与汽车不同——汽车至少不错配备向盘和踏板，或者进行 retrofit改装——Optimus机器东谈主莫得东谈主工智能芯片就只是个东谈主形模子，致使还不如《绿野仙踪》里的铁皮东谈主（至少铁皮东谈主还能走路），莫得东谈主工智能芯片的Optimus致使法挪动，只可原地静置。因此，异日约莫三年内，咱们在规模化面有细致的供应保险，但三年之后，咱们将濒临供应商产能的措施，因此咱们须制定相应的策略来开脱这种依赖。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。下位发问的分析师是来自Canaccord的乔（George）。乔，请你撤销静音发言。

　　Canaccord分析师乔（George）：诸君好。谢谢你们接纳我的发问。咫尺，尤其是来自的初创企业纷繁进入东谈主形机器东谈主阛阓，我想了解特斯拉经久的竞争势是什么？基于你们咫尺所看到的情况，Optimus与这些竞争敌手比较将有哪些根底的互异？谢谢。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：我合计，东谈主形机器东谈主域大的竞争敌手将来自。在规模化制造面弘扬其出，在东谈主工智能域也取得了显耀竖立——你不错从他们开源（或半开源）的模子中看到这点。事实上，费洞开的些东谈主工智能模子还是相等，况兼还在合手续迭代化。因此，在东谈主工智能和制造域齐具备很强的实力，疑将成为特斯拉强大的竞争敌手。据咱们所知，除除外，咫尺莫得其他值得爱护的首要竞争敌手。但的竞争如实将相等强烈——这点不消置疑。

　　我合计，外界时时低估了的实力。在这域的竞争力处于顶水平。因此，咱们研究造的Optimus将比咱们所知的任何正在研发的机器东谈主齐加。咱们合计，在骨子场景智能、机电纯真（尤其是手部设计——这是机器东谈主难攻克的部分）面，咱们将保合手先地位。

　　事实上，我合计东谈主形机器东谈主有三个中枢的技艺难题：

　　，造款具有与东谈主类手部同样解放度和纯果然能机械手，这是项其勤奋的工程挑战；二，开发适用于骨子场景的东谈主工智能系统；三，终了规模化坐褥。这是东谈主形机器东谈主域困难的三个问题，而我合计特斯拉是唯同期具备这三面才略的公司。因此，咱们对Optimus的竞争力充满信心。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。后位发问的分析师是来自奥本海默（Oppenheimer）的科林（Colin）。科林，请你撤销静音发言。

　　奥本海默分析师科林（Colin）：相等感谢。诸君，你们还是屡次提到本钱开销，但你们正在进的技艺研发研究其浩大。我想了解下你们的研发开销情况，以及你们如何看待不同组件之间的协同应——尤其是在硬件面？举例，电板、芯片、内存之间的协同，以及所有这个词系统的率。你们合计，通过将这些门设计的开辟整到多个末端阛阓中，终将赢得哪些势？

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：咱们的中枢场地是确保粗糙大规模坐褥自动驾驶车辆和东谈主形机器东谈主，并有应酬地缘政风险。我合计，咫尺许多公司在地缘政风险面齐掉以轻心——他们要么有目无睹，要么心存幸运，但愿不会发生任何赖事。但我对此要严慎得多。我直记得安迪·格鲁夫（Andy Grove）的名言：“唯一偏执狂武艺生计”（Only the paranoid survive）。大不错想想，他为什么会在英特尔（Intel）建议这不雅点？因此，我合计这句名言蕴含着刻的智谋。

　　因此，咱们将保合手“偏执”，确保论发生什么情况，咱们齐粗糙合手续坐褥电板、机器东谈主和东谈主工智能芯片。而那些莫得选择近似措施的公司，许多齐将不复存在。

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：是的。需要记着的是，咱们作念这些事情齐是出于要——

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：没错。

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：并不是因为咱们想要作念，而是因为咱们别聘用。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：是的。举例，咱们还是建成了天下上的锂高厂。位于科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）的锂高厂并非对现存技艺的毛糙复制，而是摄取了全新的工艺，其率和在各人范围内齐是屈指的。咱们在奥斯汀的阴高厂亦然如斯。咱们其实但愿其他公司也能成立近似的工场——求求你们，看在天主的份上，

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：帮襄理（Help）。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：能不行有其他公司来成立这些设施？

　　特斯拉管阿肖克（Ashok）：你还是不是次这样说了。如实，这不是你次建议这样的央求。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：为什么非要咱们来成立这些设施呢？为什么其他公司不行参与进来？因为成立这些设施实在是太难了。咱们是在走投路的情况下才决定我方成立的——并不是因为莫得其他公司怡悦成立锂高厂和阴高厂，而是因为在好意思国，咱们险些是唯粗糙成立并运营这类工场的企业，而且咱们的规模亦然大的。因此，咱们正在选择各式措施，确保论异日发生什么，特斯拉齐粗糙合手续发展壮大。

　　特斯拉投资者关系掌握特拉维斯·阿克塞尔罗德（Travis Axelrod）：相等好。很缺憾，今天的问答方法到此收尾。相等感谢大的发问，咱们期待不才季度与大再次交流。相等感谢，重逢。

　　特斯拉履行官埃隆·马斯克（Elon Musk）：相等棒。